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行业动态

信达澳银李朝伟:三季度医药行业将迎来春天

发布时间:2017-07-18 08    来源:未知      
  信达澳银基金经理李朝伟做客粉丝交流群,他表示,医药板块三季度行情向好,化药制剂和医疗器械等多个细分子行业都有较多机会。现精选若干问题和大家分享。
  基金报粉丝:三季度医药板块是否有投资机会?如何在医药板块里寻找合适的标的?要从哪几个方面综合分析?
  李朝伟:三季度医药板块会有较好的投资机会,预计在二、三季度中报披露期业绩好的上市公司会提前进行估值切换,所以三季度可以密切关注业绩超预期的公司,这些业绩会反映明年的增速和估值水平。
  我个人对投资标的的筛选,有以下几个标准:第一关注管理层是不是优秀,第二关注产品线是否有足够的储备,第三关注这些产品是否针对较大的疾病类别。举例而言,心脑血管疾病、糖尿病、肿瘤等就是长期用药的较大的疾病种类,那么相关药品的上市公司就会是非常好的细分领域。
  同时,我们还应分析相关品种的竞争格局,例如抗生素的竞争就会非常激烈,格局也不是很好,这样的品种可能就需要偏谨慎一些。相对而言,一到二家的竞争格局会有利一些,因为可以分享比较大的市场。最后一点是看估值水平和业绩是否匹配。比如说它每年有20%~30%的增长,那它的估值如果在30倍以上,性价比就偏低,20倍左右就会是一个比较好的买点。
  基金报粉丝:医药板块大多数股票在上市初期是否存在估值偏高的现象? 上市初期的高估值,是否透支了医疗板块的成长空间?这是不是导致医药板块被视为防守板块的原因之一?
  李朝伟:目前新股发行的速度还是偏快,大概每周会有5~10家不等,也会有很多医药新股上市,我们能看到市场上炒新的热情还是很高的。开板之后新股的估值也是相对较高,如果业绩不能超预期消化这种高估值,确实会在一定程度上透支未来半年到一年的涨幅。所以我个人对新股还是比较谨慎。
  谈到医药板块的性质问题,我一直以来都不觉得医药板块是偏防守的板块。因为我做过一个统计分析,把过去从九几年到目前为止上市的股票的涨幅做了一个统计,发现九十年代以来涨幅最大的一类板块其实就是医药板块。
  从这个数据上来看,长期而言医药股是一个非常好的进攻性板块。医药行业作为一个偏消费性的板块,和很多消费类公司一样,可能每年都有15%~25%的业绩增长。如果估值还能保证20至30倍,不发生估值的快速下移,拉长五到十年来看这些股票,它的涨幅应该是非常惊人的,这样的板块具有一定的进攻性。
  基金报粉丝:化药制剂和医疗器械哪一块更有前景?
  李朝伟:就目前而言,化药制剂和医疗器械这两个板块都非常具有市场前景,但我个人对于医疗器械板块会相对谨慎一些。
  首先两者区别在于,在国内化药制剂主要是以仿制药为主,处在进口替代的飞速发展阶段,目前很多上市公司的产品已经卖出很大的体量,目前的销售额都已经超过了10亿元人民币,未来也还是会有非常好的前景。但医疗器械板块的公司想要做大,还是以并购重组为主,原因在于虽然医疗器械有成千上万种,但是每个器械相对的天花板还是比较小的,所以很多上市公司主要靠并购重组做大。
  因此对于医疗器械板块,我个人的态度会相对谨慎一些,一方面是由于目前IPO放开的速度非常快,也就是说并购重组相比过去几年已经没有那么容易了,另一方面在于板块的估值相对偏高。

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